中央銀行の用いるマクロモデルの非現実的なミクロ的基礎づけ

Voxに掲載されているMuellbauerのマクロモデル批判を読んだので、その批判のポイントをまとめてみる。ここで批判されているのは、いわゆるNew Keynesian DSGEモデルである。

標準的なDSGEモデルが想定する恒常所得仮説的な消費行動は、非現実的である。現実には、個々の消費者はその固有のリスクに直面しており、そのリスクは保険で完全にカバーできないものである。
こうした個々の消費者の行動のマクロ的な結果は、代表的個人モデルが導き出すものとは異なっている。
金融構造の変化が捉えられていない。
家計のバランスシートが無視されている。

Muellbauerは、国や地域により金融の構造、家計のバランスシートの構成は異なっており、これにより金融政策の効果も異なると論じている。